日本三菱日联高管警告：市场担忧日本陷入“负向螺旋”风险

【编者按】日本经济正站在一个微妙的十字路口。通胀高企、日元疲软、央行政策转向……这些关键词牵动着全球市场的神经。三菱日联金融集团市场主管的最新警告，更是将日本可能陷入“负向螺旋”的风险摆上台面：加息步伐若跟不上通胀，日元贬值恐进一步推高物价，形成恶性循环。这不仅是日本的经济困局，更是全球投资者必须警惕的“尾部风险”。本文将深入解析日本央行面临的艰难抉择、市场对政策路径的预期，以及这场货币博弈中潜藏的投资机会与风险。风暴眼之中，每一个信号都值得仔细聆听。

东京，12月10日消息：日本最大金融机构三菱日联金融集团（MUFG）的市场主管指出，市场日益担忧日本可能滑入“负向螺旋”的“尾部风险”，即货币政策收紧滞后于通胀，而疲软的日元进一步推高物价。

市场目前定价显示，日本央行本月加息的概率高达90%，焦点已转向央行将如何传递其长期政策路径的信号。

三菱日联是日本外汇市场的主要参与者之一，同时也是日本国债在大型银行中的最大持有者。

三菱日联全球市场业务集团负责人关浩之在接受路透社采访时表示：“如果日本央行未能锚定市场对下一次会议之后继续加息的预期，同时政府为安抚受通胀困扰的选民而增加支出，日元可能会进一步走弱。”

他警告称：“这可能导致进口成本重新加速上升，形成通胀与货币贬值的负向螺旋。”

尽管与美国的利差正在缩小，但日元汇率依然疲软，徘徊在1美元兑155日元左右。这部分反映了市场的预期，即高市早苗首相的通货再膨胀立场可能会限制日本央行进一步收紧货币政策。

关浩之强调，消除日本极低的实际利率至关重要。

他表示：“日本央行需要及早且稳步地推进货币政策正常化，以预防因紧缩力度不足导致日元贬值、进而推高通胀的恶性循环。”

除了12月可能的加息之外，关浩之预计，只要经济和物价趋势按照央行的预测发展，日本央行将遵循渐进式的正常化路径，大约每六个月加息25个基点。

他提到，所谓的“终端利率”——即预计此轮紧缩周期结束时的利率水平——预计到2027年中将达到1.25%-1.5%。不过，如果通胀被证明具有粘性，风险倾向于利率会更高。

日本央行发布的估算表明，日本的名义中性利率——即既不抑制也不过热经济的利率水平——大约在1%至2.5%之间。

关于三菱日联的日本国债策略，关浩之表示，自基准10年期国债收益率升至1.65%以上以来，该行一直在谨慎地重建头寸。